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一、ABS 高频数据跟踪2 月零售资产质量
我们统计了2020 年以来发行的、当前仍处存续期的3 款银行信用卡及消费贷ABS 产品（招商银行2 款、平安银行1 款），以跟踪近期银行零售贷款的资产质量走势，发现：
A、当期违约率较1 月继续小幅下降。2023 年2 月末，3 款产品合计当期违约率0.22%，较1 月下降0.03pc，绝对值处于2022Q1 以来最低水平。
B、逾期率较1 月下降。2 月末ABS 产品整体的逾期贷款占比环比下降0.12pc 至4.58%，逾期率自2022M1 以来首次出现环比下降。
C、结构上看，3 款ABS 产品逾期90 天以内贷款占比较1 月下降0.29pc至0.88%，继续创2022 年初以来新低。逾期90 天以上贷款占比则较1月上升0.18pc 至3.70%。（注：相比于银行报表资产质量，ABS 资产池由于没有新增资产、也没有核销，到期未逾期的资产会从资产池中退出，但逾期的资产最终会留在资产池中，因此相比于逾期率的绝对值，逾期率的增长幅度、当期违约率的变动更重要。）
2022 年11 月以来防控政策逐步放开，本月零售资产质量数据继续回暖。
从失业率来看，2 月城镇调查失业率环比持平为5.6%，16-24 岁人口失业率环比提升0.8pc 至18.1%，25-59 岁人口失业率环比提升0.1pc 至4.8%。
展望未来，“稳增长”、“保就业”等政策在逐步落地，经济企稳修复仍为大方向（全年5%的经济目标增速已定），未来随着疫情扰动逐步消退，届时零售资产质量或将迎来拐点。
二、板块观点
当前宏观经济修复节奏虽有反复，但全年5%的经济目标增速已定，“稳增长”仍在持续发力，将对银行板块形成中期支撑。3 月部分经济数据仍有一定韧性，无需过度悲观。比如地产销售数据持续好转，据克而瑞百强房企销售榜单显示，3 月百强房企销售额为7457 亿元，单月同比增长28.7%，且3 月百强房企单月业绩同比增长29.2%。环比增长42.3%，同环比增幅较2 月提升。
短期来看，4 月建议关注一季报业绩确定性较强的银行。4 月起银行即将进入一季报密集发布期，市场对于银行Q1 业绩低点已经有相对充分的预期（贷款重定价因素导致），Q2 后或将稳步回升。但内部来看，由于业务结构、净息差重定价压力、区域环境等不同，银行的经营、业绩表现分化都比较大，建议关注一季报业绩确定性较强的银行。
个股方面，建议关注：
1、经营稳健、业绩有望保持高增长、且具有再融资诉求的优质城农商行，建议关注宁波银行、江苏银行、常熟银行、长沙银行、苏州银行、成都银行、杭州银行、南京银行、齐鲁银行等。
2、受益于中国特色估值体系，战略转型、业务改革持续推进，经营指标有望改善，建议关注邮储银行等大行、中信银行等。
3、地产政策刺激、随大环境改善后的消费复苏，优质股份行具有修复潜力与弹性，如招商银行、平安银行等。
三、 重点数据跟踪
权益市场跟踪：
1）交易量：本周股票日均成交额1.21 万亿元，环比上周增加2016.12 亿元。
2）两融：余额1.63 万亿元，较上周增加1.34%。
3）基金发行：本周非货币基金发行份额36.96 亿，环比上周减少271.74亿。4 月以来共计发行36.96 亿，同比减少90.36 亿。其中股票型8.92 亿，同比减少0.51 亿；混合型14.58 亿，同比减少16.21 亿。
利率市场跟踪：
1）同业存单：A、量：根据Wind 数据，本周同业存单发行规模为1836.30亿元，环比上周减少181.70 亿元；当前同业存单余额13.93 万亿元，相比3 月末减少1079.60 亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.51%，环比上周减少9bps；4 月至今发行利率为2.51%，较3 月减少14bps。
2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为2.24%，环比上周减少29bps，4 月平均利率为2.24%，环比3 月减少3bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为2.39%，环比上周减少25bps，4 月平均利率为2.39%，环比3 月减少19bps。
3）10 年期国债收益率：本周10 年期国债收益率平均为2.86%，环比上周持平。
4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债1359.99 亿，环比上周增加584.59 亿，年初以来累计发行1.44 万亿。
风险提示：房企风险集中爆发；消费复苏不及预期；资本市场改革政策推进不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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